Aktiviteti i sektorit privat të eurozonës u zgjerua për të tetin muaj radhazi në janar, por një rritje shqetësuese e inflacionit të shërbimeve mund ta ndërlikojë rrugën e normës së interesit të Bankës Qendrore Evropiane këtë vit.
Sondazhet e fundit të Indeksit të Menaxherëve të Blerjeve (PMI), të publikuara nga Hamburg Commercial Bank (HCOB) dhe S&P Global, tregojnë se ekonomia e rajonit është ende në një rrugë të brishtë rritjeje në fillim të vitit të ri.
Indeksi i përbërë PMI për zonën e euros, i cili përfshin prodhimin në të gjithë sektorët e prodhimit dhe shërbimeve, mbeti i pandryshuar në 51.5 në janar, pak nën pritjet prej 51.8.
“Rimëkëmbja duket ende mjaft e dobët”, tha Dr. Cyrus de la Rubia, kryeekonomist i HCOB.
Ndërsa aktiviteti i shërbimeve mbeti në territorin e zgjerimit, sektori tregoi shenja ftohjeje.
Indeksi i shërbimeve PMI i eurozonës ra në 51.9 në janar — niveli më i ulët në katër muaj — nga 52.4 në dhjetor, duke qenë më poshtë se niveli i parashikuar prej 52.6.
Ndërkohë, rritja në sektorin e prodhimit vazhdoi të ketë vështirësi, me PMI-në që mbeti pak nën pragun prej 50 pikësh për të tretin muaj radhazi, duke treguar tkurrje të vazhdueshme.
Rreziqet e inflacionit
Megjithatë, shqetësimi më urgjent që del nga të dhënat e janarit është ripërshpejtimi i inflacionit në sektorin e shërbimeve.
Edhe pse inflacioni i eurozonës ra në 1.9% në dhjetor – nën objektivin prej 2% të Bankës Qendrore Evropiane (BQE) – raporti PMI i janarit tregon se presionet themelore të çmimeve janë larg të qenit të zbutura.
“Inflacioni në sektorin e shërbimeve, të cilin banka qendrore po e ndjek veçanërisht nga afër, është rritur ndjeshëm për sa i përket çmimeve të shitjes”, tha de la Rubia.
Inflacioni i çmimeve të shitjes arriti nivelin e tij më të lartë që nga prilli i vitit 2024, i nxitur kryesisht nga sektori i shërbimeve. Në të kundërt, çmimet e prodhimit në prodhim vazhduan rënien e tyre margjinale.
“Për BQE-në, këto rezultate nuk janë aspak qetësuese”, shtoi de la Rubia, duke sugjeruar që politikëbërësit mund të ndihen të justifikuar në qëndrimin e tyre të kujdesshëm.
Sipas de la Rubia, disa nga zërat më agresivë në Këshillin Drejtues të BQE-së mund të argumentojnë madje se lëvizja e ardhshme e normës së interesit duhet të jetë një rritje.
Në parashikimin e saj të fundit për inflacionin, BQE-ja parashikoi inflacionin në 1.9% në vitin 2026 dhe 1.8% në vitin 2027.
Në takimin e BQE-së muajin e kaluar, Presidentja Christine Lagarde tha se nuk ishte “aspak për t’u habitur” që inflacioni i shërbimeve po shkonte më lart se sa pritej dhe po kontribuonte në leximin aktual të inflacionit.
Ajo shtoi se kjo u balancua nga rënia e çmimeve të mallrave, duke vënë në dukje se të dy komponentët po lëviznin në drejtime të kundërta.
Pavarësisht të dhënave të përziera të aktivitetit dhe frikës së ripërtërirë të inflacionit, besimi i biznesit në të gjithë eurozonën u përmirësua ndjeshëm.
Optimizmi për vitin e ardhshëm arriti nivelin më të lartë në 20 muaj, i mbështetur nga një ndjenjë më e fortë si në sektorin e prodhimit ashtu edhe në atë të shërbimeve. Prodhuesit shënuan nivelin më të lartë të optimizmit në gati katër vjet.
Trendet e ndryshme kombëtare
Një vështrim më i afërt i dy ekonomive më të mëdha të eurozonës zbulon trajektore të ndryshme.
Sektori privat i Gjermanisë tregoi shenja të një vrulli të ripërtërirë, me Indeksin e Përbërë PMI që u rrit në nivelin më të lartë tremujor prej 52.5 në janar, nga 51.3 në dhjetor dhe duke tejkaluar pritjet prej 51.6.
“Të dhënat tregojnë një fillim të mirë të vitit të ri, në përgjithësi”, tha de la Rubia.
“Prodhimi i prodhimit dhe porositë e reja u rikthyen në rritje të lehtë, ndërsa sektori i shërbimeve pa një rritje më bindëse të aktivitetit.”
Në të kundërt, ekonomia e Francës ra përsëri në tkurrje. Indeksi i Përbërë PMI i Francës ra në 48.6 në janar nga leximi neutral prej 50 i dhjetorit, duke shënuar kthimin e parë në rënie që nga tetori dhe duke qenë nën parashikimet e tregut.
Faktorët e jashtëm vazhdojnë të rëndojnë mbi bizneset franceze, veçanërisht eksportuesit.
“Kërcënimet e ripërtërira të tarifave nga SHBA-të, përfshirë perspektivën e një takse prej 200% për shampanjën franceze, nënvizojnë se sa i brishtë mbetet mjedisi i jashtëm”, tha Jonas Feldhusen, ekonomist i ri në HCOB.
Ndërkohë që masa të tilla mund të jenë poza politike, ato përkeqësojnë pasigurinë për firmat e orientuara drejt eksportit që tashmë përballen me një euro të fortë dhe intensifikimin e konkurrencës nga Kina.
Edhe pse perspektiva e një rezolute për buxhetin kombëtar të vitit 2026 ofron një shkallë stabiliteti politik, Feldhusen paralajmëroi se prodhuesit francezë ende përballen me një rrugë të vështirë përpara.
“Mbetet e pasigurt nëse industria prodhuese do të fillojë një rimëkëmbje në vitin 2026,” tha ai, duke vënë në dukje se porositë e reja vazhdojnë të tkurren dhe performanca e eksportit mbetet nën presion.